REPO үйл ажиллагаа - энэ юу вэ? REPO гүйлгээ ба үнэт цаасны зээл

Үнэт цаас эсвэл мөнгөөр баталгаажсан зээлийн хамгийн нийтлэг, хүссэн хэлбэр нь репо хэлцэл юм. Энэ нь бид эхлээд эхнээс нь ойлгохыг хичээдэг. Буцаан худалдан авалтын гэрээ (REPO) гэдэг нь зээлдэгч үнэт цаасны гэрээ бөгөөд батлан даагч нь бэлэн мөнгө юм. Хөрөнгө оруулалтын баталгаа нь үнэт цаасны баталгаа болж байгаа нөхцөлд байдлыг буцааж болно. REPO-ийн гэрээг ихэвчлэн буцаан худалдан авах гэрээ гэж нэрлэдэг. Хэлэлцээр нь талуудын эсрэг хүлээх үүргийг тодорхойлдог: энэ нь борлуулалт ба худалдан авалт юм.

REPO-ийн төрөл

Репо үйл ажиллагааны хоёр хэлбэр байдаг: шууд ба урвуу. Шууд тохиролцоо нь нэг талаас нөгөө талаас үнэт цаасыг худалдах эрхийг тодорхойлдог. Үүний зэрэгцээ, эхний тал нь үнэт цаасаа хугацаандаа, урьдчилан тогтоосон үнээр буцаан худалдаж авахаар тохиролцсон. Урвуу худалдан авалтыг үндсэн зардлаас өндөр ачааны дарааллаар зарна. Борлуулалтын үнэ ба худалдан авалтын үнэ хоёрын зөрүү нь энэхүү гүйлгээний ашигт байдлыг тусгадаг. Энэ нь жилийн хувиар илэрхийлэгддэг ба REPO гэж нэрлэгддэг. Шууд гэрээ байгуулах гол зорилго нь санхүүгийн эх үүсвэрийг татах явдал юм.

Урвуу буцаан худалдан авах нь баримт бичгийн багцыг худалдан авах, түүнийг буцаан худалдан авах үүргийг хүлээн зөвшөөрөхийг хэлнэ. Хэлэлцээрийн гол зорилго нь санхүүгийн чөлөөт нөөцийг түр зуур хуваарилах явдал юм.

Үйл ажиллагааны эдийн засгийн мөн чанар

Үнэт цаастай бусад үйлдлийн ар талыг харгалзан хамгийн алдартай нь репо үйл ажиллагаа юм. Эдийн засгийн үзэл бодлоос юу нь мэдэгдэхүйц байна. Нэг тал нь түншлэлийн үйл явцад шаардагдах санхүүгийн эх үүсвэрийг олж авдаг , хоёрдогч тал нь үнэт цаасны дутагдалыг бүрмөсөн арилгадаг. Нэмж хэлэхэд хоёрдахь тал нь биет хөрөнгийнхээ түр зуурын ашиглалтыг сонирхдог. Ихэнх ажил гүйлгээ нь Засгийн газрын үнэт цаасаар хийгддэг бөгөөд богино хугацааны хэлцлүүдийн дагуу хийгддэг. Гэрээ нь хэдэн өдрөөс хэдэн сар хүртэл үргэлжилж байгаа түншлэлийг зохицуулдаг. Дэлхийн дадлагад өдөр тутмын гэрээ ихэвчлэн хийгддэг. Зуучлалын хэлэлцээрээр худалдагч, худалдан авагчтай харилцан тохиролцож үнэт цаасаар хийгддэг. Ихэнх тохиолдолд гуравдагч этгээд гэрээнд заасан үүрэг хариуцлагтай банкны байгууллага. Нөхцөл байдал нь зуучлагч банкинд байршуулсан үнэт цаас, мөнгөний данс нээлгэхэд оршино. Гурван тал оролцсон зохион байгуулалт нь эрсдэл багатай байдаг.

REPO ба зээллэг

Хэрэв та ерөнхий үнэлгээг харах бол үнэт эдлэлийн аюулгүй байдлын эсрэг зээлийн өөрчлөлтийг нэрлэж болно. Ганц ялгаа нь үнэт цаасны шилжүүлэг болон хөрөнгө хүлээн авсан баримтыг нэгэн зэрэг явуулдаг явдал юм. Нэг гэрээт гүйцэтгэгчээс нөгөө рүү шилжүүлэх өмчлөлийг нэн даруй шилжүүлэх нь REPO-ийн гүйлгээний өөр нэг онцлог юм. Энэ юу гэсэн үг вэ гэвэл түншлэлийн үе шатыг авч үзээд илүү гүнзгий ойлгохыг хичээх болно.

Үүнд:

• Үнэт цаасны анхдагч худалдан авалт, борлуулалт.
• Үнэт цаасыг буцаан худалдан авах эсвэл худалдах.

Гэрээний үе шатуудын онцлог шинж

Хэлэлцээрийн эхний ба хоёр дахь хэсгүүдийн хоорондох хугацааны ялгааыг репо гэж нэрлэдэг. Маршрут хоорондын завсрыг ихэвчлэн хуанлийн хоногт хэмждэг. Тоо нь талууд үүргээ биелүүлж дууссаны дараа өдөр бүр эхэлж, уг хэлцлийн хоёр дахь хэсгийг хэрэгжүүлэх өдөр дуусгавар болно. Талууд нь худалдан авагчийн үүргийг гүйцэтгэж, худалдагчийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Үнэт цаасны анхны худалдан авагч нь зээлдэгч гэж нэрлэгддэг бөгөөд анхны худалдагч нь зээлдэгч юм. Эхний худалдагчийн үнэт цаас бүхий хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь шууд REPO хэлбэрээр байдаг бөгөөд худалдан авагч нь урвуу REPO хэлбэрээр залилан хийхийг хардаг. Хэлэлцээрт хамаарах үнэт цаасыг үндсэн хөрөнгө эсвэл барьцаа гэж үздэг. Үнэт цаасаар баталгаажсан зээл олгохтой холбоотой репо хэлцэлүүдийг репо хүүгээр үнэлдэг.

Гэрээний эрсдэл

Эрсдэл бол заавал хийх бүрэлдэхүүн хэсэг бөгөөд энэ нь ямар ч репо үйл ажиллагаа явуулах боломжгүй юм. Байгууллагын хувьд юу болоод ямар эрсдэлүүд байдаг вэ? Үүнийг эрэмбэлж үзье. Гол аюул нь гэрээний хоёрдугаар үе шатыг биелүүлэхгүй байхтай холбоотой юм. Буцаан худалдан авах үед худалдагч нь эдгээр үнэт цаасыг гартаа авахгүй байх магадлал өндөр бөгөөд худалдан авагч мөнгөгүй байх магадлал өндөр байдаг. Иймэрхүү нөхцөл байдалд туслах нь дампуурал болон дансуудыг баривчлах явдал юм. Хувилбар: зах зээлийн нөхцөл байдлыг өөрчлөхийн хэрээр нэг тал нь өөрийн ашиг сонирхлыг дагаж өөрсдийн үүргээ биелүүлэхээс татгалзаж болно.

Репо эрсдэлийг бууруулах

Аль нэг талуудын хүлээсэн үүргээ биелүүлээгүйн эрсдэлийг бууруулахын тулд үнэт цаасыг худалдан авах, худалдахдаа дараахь зүйлийг дагалдуулна:

• Барьцаа хөрөнгийн хөнгөлөлт.
• Үүрэг хариуцлага нь дахин үнэлэгдэх ёстой.
• Нөөцийн зохистой байдлыг хангахад системтэй хяналт тавих нь чухал юм.
• Маргаан (нөхөн төлбөр) хийх.

Репо хэлцэлтэй холбоотой хөнгөлөлт гэдэг нь барьцаа хөрөнгийн зах зээлийн үнийг тухайн тодорхой хугацаанд тодорхой хугацаанд, нөхөрлөлийн хугацаанд хэрэгжүүлсэн үүргийн дагуу тодорхойлдог.

Репогийн репо нь тухайн хэлцэл хийх үед талуудын хоорондын тохиролцоогоор тодорхойлсон үндсэн хөнгөлөлтийн үнэ цэнийг харгалзан үнэлнэ. Дараах зүйлсийг анхаарах нь зүйтэй:

• Илүү өндөр хөнгөлөлттэй үнэ цэнэ нь барьцаа хөрөнгийг хямд үнээр худалдан авч буй худалдан авагчдад сайн үр өгөөж өгдөг.
• Үндсэн хөнгөлөлтийг бууруулснаар илүү өндөр өртөгтэй барьцааг санал болгож буй худалдагчийн илүү их ашиг тусыг хүртдэг.

Үндсэн зээлийн хөнгөлөлт нь барьцааны үнийн харилцан адилгүй байдал болон гэрээний эхний хэсэгт хамаарах ЭЗӨДӨХ-ийн талуудын хүлээх үүрэг хариуцлагын үнэлэмжийг илэрхийлж болно.

Буцаан худалдан авах гэрээний дагуу барьцаа хөрөнгийн үнийг өөрчлөх

REPO-ийн эхний хэсгийг хэрэгжих хүртэл ихэнх тохиолдолд үүргийн үнэ цэнэ өөрчлөгдөхгүй хэвээр байна. Зөвхөн аюулгүй байдал өөрчлөгдөж болох бөгөөд энэ нь 1-3 хоногт гэрээний гүйцэтгэлийг түр хойшлуулснаас шалтгаалан ач холбогдолгүй юм. Үүний зэрэгцээ 3 сар ба түүнээс дээш хугацаатай шууд репо үйл ажиллагааны үед өр болон барьцааны аль алиных нь үнэ мэдэгдэхүйц ялгаатай байж болно. Дараах хүчин зүйлүүд нь үйл явдлын хөгжилд нөлөөлөх болно:

• Зах зээлийн үнэ цэнийн динамик.
• REPO-ийн гүйлгээний орлогын өсөлт.
• Дискаунтын өөрчлөлт нь анхдагч үнэ цэнээсээ давуу талтай бөгөөд ингэснээр аль нэг тал нь мэдэгдэхүйц алдагдалд хүргэнэ.

Нөхөн олговрын шимтгэлийн механизм

Нөхөн олговрын шимтгэлийн механизм нь болзошгүй нөхцөл байдлыг арилгах боломжтой. Хамгийн их ба хамгийн бага хөнгөлөлттэй үнээр тохиролцох замаар үүнийг идэвхжүүлнэ. REPO-ийн хугацаанд MICEX-ийн арилжааны систем нь өр төлбөр болон барьцааны үнийг өдөр тутам дахин үнэлдэг бөгөөд түүний хүрэлцээтэй түвшинг хянадаг.

Хэрэв барьцаа хөрөнгийн үнэ цэнийг дутуу үнэлж тооцсон бөгөөд урьдчилсан үнэлгээ нь давуу эрхтэй бол хоёр талын аль нэг талын алдагдлыг цуцлахын тулд талуудын аль нэг нь нөхөн төлбөрийг төлөх шаардлагатай болдог. Үүнийг үнэт цаасны болон мөнгөний хэлбэрээр илэрхийлж болно. Энэ нөхцөлд репо гэрээ бага зэрэг өөрчлөгдсөн байна. Гүйлгээний хоёрдугаар хэсэгт оролцогч талуудын үүрэг багасна. Хэрэв шаардлагатай бол нөхөх олговрын шимтгэл төлөх үүргийг тал нь үүргээ үл тоомсорлож байгаа бол гэрээний хоёрдугаар хэсгийг эрт хэрэгжүүлэхэд зайлшгүй шаардлагатай болно. Нөхөн олговрын шимтгэлийн механизм нь барьцаа, өр төлбөрийн хоорондын тэнцвэрийг хадгалах боломжийг олгодог. Түүнчлэн тэрээр гэрээгээр хүлээсэн үүрэг хариуцлагыг эртнээс биелүүлж чадна.

Түүхийн аялал

Үнэт цаасны зах зээл дэх ЭДИЙН ЗАСГИЙН БАЙГУУЛЛАГЫН БҮРДҮҮЛЭХ БАЙГУУЛЛАГЫН БҮРДҮҮЛЭХ БАЙГУУЛЛАГЫН БАЙГУУЛЛАГЫН БҮРДҮҮЛЭХ НЬ 2008 онд бүхий л алдар нэртэй эдийн засгийн хямралын үеэр хоёр чиглэлийн шууд болон урвуу үйл ажиллагааны ач холбогдол өөрчлөгдсөн. Тэд мөнгөний эргэлтийг бий болгох банкны системийг бий болгох давамгайлж буй хэрэгслийн хувьд илүү өндөр жинтэй болж эхэлсэн. Тодруулбал, 2008 оноос хойш ОХУ-ын Төв банк нь гол төлөв, заримдаа төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадвартай ханган нийлүүлэгчийн тодорхой хугацааны интервалыг тэмдэглэх нь зүйтэй юм . Энэ нь 2008, 2009 оны ДНБ-ийн шууд дуудлага худалдааны үр дүнг ББ нь төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварын нийлүүлэгч гэж тодорхойлсон нь амжилттай нотлогдсон юм.

Репо хэлцлийн ажилд ТНБ-ийн үүрэг

Репо банкны идэвхтэй үйл ажиллагааг санхүүгийн түргэн шуурхай байлгахын тулд санхүүгийн байгууллагууд идэвхтэй ашигладаг. Энэ нь гэрээний ихэнх нь нэг өдрөөс илүүгүй байгаа нь нотлогдож байна. Жилд дунджаар 3-7 хоног үргэлжилж буй үйл ажиллагаа 9.22-12.4% -тай байдаг нь маш ховор байдаг. Гэрээний эхний хэсэгт бондын худалдан авагчтай нүүр тулгарч байгаа бөгөөд хоёр дахь нь худалдагч нь бараг үргэлж ТНТ юм. Энэ нь өргөдлийн урьдчилсан хэлэлцүүлгийн дараа оролцогчдын тойргийг тодорхойлдог банк юм.

Барьцаа эсвэл үндсэн бондын үүргийн хувьд, үнэт цаасны ангилалд хамаарах бонд, Ломбард ОХУ-ын Банкны жагсаалтад орсон бусад үнэт цааснууд үйл ажиллагаа явуулж болно. Гэрээний давуу тал нь тэдгээрийг татварын хувь заяаг тодорхойлдог гэдгийг бас нэрлэж болно. Энэ нь барьцаат зээлийг хамгийн үр ашигтай механизм болгодог.