Үл хөдлөх хөрөнгө, бизнесийн үнэлгээ орлогын арга. орлогын хандлагыг програм

орлогын арга үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ цэнийн үнэлгээний арга нь бүхэл бүтэн хослол юм, байгууллага, бизнес нь өөрөө ямар тодорхойлох зардал нь ирээдүйд хүлээгдэж буй эдийн засгийн өгөөж хувиргах гаргасан юм өмч. Энэ аргын онолын үндэс суурь нь маш үнэмшилтэй юм. хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ нь өгөөжийн түвшин, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бодитоор нь тусгал юм дискаунтчилсан байгаа үед ирээдүйн өгөөж, үнэ цэнэ юм.

ямар ч заасан үйлдвэрлэл, объект байгаа бизнесийн эд хөрөнгө худалдах, түүнчлэн түүний бизнест ашиглаж эерэг өгөөжийг бий Энэ бол үндэслэлтэй, тохиромжтой байдаг. бизнест хөрөнгө оруулалтын эрсдлийг магнитудын тооцоо харуулж байна хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ. эдийн засгийн хувьд, одоо эрсдэлийн хөрөнгө оруулалтын обьект харьцуулж түвшинд оруулсан хөрөнгийн талаар хөрөнгө оруулагч шаардлагатай өгөөжийн хувь зогсож байна уу, эсвэл үнэлгээний үед харьцуулж эрсдэл нь өөр хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн хувь нь үүрэг.

онцлог

өгөөж, ашиг түвшинг - энэ нь өртөг бүр чухал тодорхойлогч үнэлэх шаардлагатай юм оноос хойш практикт орлогын хандлагыг хэрэглэх нь маш хэцүү ажил юм. Эдгээр техникийг ашиглан компаниудыг үнэлэх үед, та гол элемент, компанийн эргэлтийн зардал, түүний дотор ашиг, өртөг, эрсдэлийн хувь гишүүн бүр үүсдэг шууд нөлөө үзүүлдэг бүх нарийн шинжилгээ хийх хэрэгтэй байх хэрэгтэй.

орлогын хандлага бизнес үнэлэх бүр нь ихэвчлэн ашигладаг. Жишээ нь, эзлэн, эсвэл нэгдэх тохиолдолд, дараа нь энэ арга нь илүү олон удаа өртөг, зах зээлийн ашиглаж байна. Хавсралт худалдан авагч нь хөрөнгө одоо тэд тодорхой эрсдэл тодорхойлогдоно гэж баталгаатай чадахгүй байгаа байх тооцно цэвэр мөнгөн ирээдүйд хүлээн авах урсаж хүлээж, хийсэн байна. орлогын арга зах зээлд суурилсан хандлагыг ашиглах, тэр нь үнэ цэнэтэй эдгээр гол тодорхойлогч үнэлэх нь ихэвчлэн харгалзан ирээдүйг авч ямар ч үнэ орлого харьцаа, эсвэл буцаан хугацаанд зарим тэдгээртэй адилтгах бусад орлого олонлогоос шаарддаг.

Зах зээлийн үржвэрийн гэх баталгаагүй гэх мэт онцлог шинж чанарууд, ижил тусламж ирээдүйн ашиг болон хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг урьдчилсан орлогын хандлагыг ашиглах нөхцөлд хүрч болно хангах дутагдал нь. Жишээ нь, нэг жил ашиглаж байгаа "үнийн ашиг" -ийн харьцаа, хангалттай ирээдүйн жилийн хүлээгдэж буй өөрчлөлтийг тусгах боломж байна. Зөв илтгэлцүүр хэрэглэх нь хөрөнгө оруулагчдын ерөнхий тохиргоог харуулах боломж олгож, тэд ихэвчлэн эрхлэгчид, аж үйлдвэрийн эх сурвалжийг иш.

ашиглах

дүн шинжилгээ хийх, хамгаалах хэрэгцээ онд, мэдээллийн компанийн төсөв, өөрчлөлт, бүтээсэн төлөвлөгөө, урьдчилсан болон суурь ял санхүүгийн нөлөөллийн хөгжлийг хийх хүчээр холбоотой. бизнесийн үнэлгээ орлогын арга та, зардлыг бууруулж, орлогыг өсөлтийн үр дүнд шингээх тодорхой ашиг байгаа эсэхийг холбоотой бүх таамаглал хэмжих үйл явцыг сайжруулах, зардлын жижиг хязгаарлалт багасгах боломжийг олгодог. Энэ хандлагын нь энэ нь хэмжих, бүгдийг нь хэлэлцэх боломжтой юм. Үүнээс гадна, энэ нь хүлээгдэж буй ашиг эхлэхээс хугацааг тодорхойлох, түүнчлэн илүү алс холын ирээдүйд ашиг хөдөлгөөн байдаг гэж хэмжээгээр аж ахуйн нэгжийн зардлыг бууруулах үйл явцыг харуулахын тулд ашиглаж болно.

орлогын хандлагыг хэрэглэх нь аль алинд нь худалдан авагч, худалдагч нь аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнэ, түүнчлэн нэг буюу хэд хэдэн стратегийн худалдан авагчдад зориулсан хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнийг тодорхойлох боломж олгодог. Энэ ялгаа нь тодорхой хангалттай гарч байгаа бол, худалдан авагч, худалдагч амархан хамтын хүчин чармайлт үр шимийг тодорхойлох, мэдээллийн шийдлийг авч болно.

бизнес үнэлэх орлогын хандлагыг ашиглаж байгаа үед та тооцоолсон зардал нь шууд арга хэмжээ явцад хэрэглэж байгаа бүх эд хөрөнгө зардал бүрдэнэ гэдгийг санаж байх хэрэгтэй. хандлагын нэг хэсэг болгож, тэнд тооцоолох хэд хэдэн арга байдаг нь хамгийн сонирхолтой байдаг. үнэлгээ болон дискаунтчилсан мөнгөн урсгалыг: Тухайлбал, эдгээр арга хэрэглэж орлогын хандлагыг байна. Та илүү дэлгэрэнгүй тэднийг харж болно.

арга

мөнгөн хөрөнгийн аргыг ашиглан бэлэн мөнгө хамааран аж ахуйн нэгжийн үл хөдлөх хөрөнгийн боломж бий урсгалын нийт аж ахуйн нэгжийн утга нь илэрсэн байна урсдаг. Мөнгөн гүйлгээний бизнес, аж ахуйн нэгж нь бүхэлдээ - тооцооны хугацаанд бүх урсгалын болон хөрөнгийн зарлагын зөрүү юм. Ихэвчлэн нэг жилийн тооцоо хугацаанд зориулж зөвхөн ашиглагддаг. техник баталсан үнэлгээ ханш хувьд бүх урсгалын хэмжээг хувааж өнөөгийн үнэ цэнийн мөнгө хүлээгдэж буй урсгалын төлөөлөгч түвшинг хөрвүүлэх явдал юм. Энэ тохиолдолд зарим нэг тохируулга нь зохих орлогын урсгалын.

хөрөнгийн мөнгөн урсгалын үнэмлэхүй утгыг тодорхойлохын тулд цэвэр ашиг гадна (татварын дараах тооцсон) -д мөнгөн гүйлгээг тооцоолоход ашигладаг уламжлалт аргыг ашиглахын тулд мөнгөн бус зардал. тооцооны Энэ арга нь чөлөөтэй мөнгөн урсгалд нь нэмэлт шаардагдах хөрөнгө оруулалт, хөрөнгийн нөхөн шаардлагатай гэж бичигдсэн байдаг тооцоонд харьцуулахад илүү хялбарчилсан гэж үзэж болно, тохиролцох юм.

мөнгөн гүйлгээг хорогдуулан

Энэ арга нь үндсэндээ зөвхөн хүлээгдэж буй мөнгөн гүйлгээ, аж ахуйн нэгж нь өөрөө бий болдог дээр тулгуурласан байдаг. Хэрэв хоорондын онцлог ялгаа зардал төлөөлөгч түвшинд бэлэн мөнгөний урсгалыг тодорхойлох оноо тооцох шаардлагатай гэж үнэндээ бүрдэнэ. Хөгжингүй улс орнуудад энэ арга нь улмаас энэ нь хэтийн төлөв бүхий л эзэлж хэрэглэж болно гэдгийг хамгийн өргөн хэрэглэгддэг байсан юм. Мөнгөн гүйлгээний нийлбэр нь ерөнхийдөө тэнцүү цэвэр орлого болон элэгдэл, цэвэр ажлын капитал болон хөрөнгийн зардал хөрөнгө оруулалтын хасах ашиг өгсөн.

дискаунтчилсан мөнгөн гүйлгээний аргыг хэрэглэх нь дараах нөхцөл:

• , Өөрөөр хэлбэл, бид аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх тухай ярьж байгаа нь ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг гүйдлийн өөр өөр түвшинд байх болно гэж итгэх шалтгаан юм;
• бизнес, арилжааны үл хөдлөх хөрөнгө ашиглан ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний утга учиртай үнэлгээний хамрах хүрээ нь үгүй;
• обьект нь бүхэлд нь буюу хэсэгчлэн алхам бий болгох юм;
• Аж ахуйн нэгжийн гол холимог ашиглалтын арилжааны үнэ цэнэ юм.

дискаунтчилсан мөнгөн гүйлгээний аргаар үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээ нь орлогын арга хамгийн сайн арга юм, гэхдээ түүний хэрэглээ маш их хөдөлмөр юм. боломжгүй үйлдвэрлэх Энэ аргын хэрэглээ нь ч гэсэн тооцоо байдаг. Эдгээр нь түүний дараагийн үнэлгээ бүхий хөрөнгө оруулалтын төсөл боловсруулах зэрэг орно.

Дискаунтын аргын давуу талууд

Та аргыг хорогдуулан дамжуулан үл хөдлөх хөрөнгө болон бизнесийн үнэлгээ орлогын хандлагыг дадлага бол, энэ нь гол ашиг тус тодорхойлох боломжтой юм. Эхлээд бид ямар бизнесийн ирээдүйн ашиг шууд түүний дараагийн худалдах бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэхэд зөвхөн хүлээгдэж буй үйл ажиллагааны зардал,, засвар үйлчилгээ, үйлдвэрлэл, худалдааны чадавхийг өргөжүүлэх холбоотой ирээдүйн хөрөнгө оруулалтыг анхааралдаа авах тухай ярьж байна бүгдийг нь зөвхөн шууд бусаар тэдний одоогийн дамжуулан урьдчилсан ашиг тусгагдсан элэгдэл.

чухал оноо

хөрөнгө оруулалтын тооцооны үзүүлэлт болгон ашиг, алдагдлын дутмаг орлогын хандлагын үнэлгээ ашиг нягтлан бодох бүртгэлийн тайлангийн үзүүлэлт гэдгийг тохируулсны дараа гүйцэтгэсэн, тийм болохоор үйл явцад чухал ач холбогдолтой удирдах өртөж байна.

дискаунтчилсан мөнгөн гүйлгээний арга загварын гурван бүлэгт бүрдэнэ:

• хөнгөлөлттэй ногдол ашиг;
• үлдэгдэл орлого;
• хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээ нь.

нь мөнгөн гүйлгээний талаар загвар ногдол ашгийн хөнгөлөлт гэрчилгээ дагуу арилжааны аргыг практикт бол хувьцааны төлбөрийн дарамт хэрэглэнэ. загвар нь тодорхойлох, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн үнэ цэнийг үнэлэх нь олон улсын практикт ихээхэн түгээмэл байдаг гэсэн хэдий ч, энэ нь сул тал нь маш их байдаг. ямар ч хуримтлагдсан ашиг нь нягтлан бодох бүртгэлийн зэрэгтэй загвар байна. нь зөвхөн тухайн компани, бас бүх улс орны хувьд ногдол ашиг бодлогын ялгаа байдаг. Энэ арга нь ашиг байхгүй бол аж ахуйн нэгж, ашиглаж болохгүй. Энэ загвар нь цөөнхийн хувьцааны үнэ цэнийн тооцоонд хамгийн тохиромжтой юм.

Үлдэгдэл Орлогын загвар

үлдэгдэл загвар аргаар тооцох нь орлогын арга бэлэн мөнгөний урсгалын арга хэмжээ болох үлдэх орлогын үнэ цэнэ ашиг хооронд ашиг, компани, өөрийн эзэмшиж байгаа хувьцааг худалдан авах үед хувьцаа эзэмшигчдийн таамаглаж байсан хэмжээнээс дээр зөрүү, өөрөөр хэлбэл, ашиглах болно гэж үздэг. аж ахуйн нэгж утга загварт тохирох таамаглал дээр үндэслэн тооцож байсан бол, энэ нь нийлбэртэй тэнцүү байх болно ном үнэ Үүний дараа үлдсэн орлогын хүлээгдэж буй дүнгийн өнөөгийн үнэ цэнэ байна. Энэ загвар нь санхүүгийн тайланд толилуулсан байгаа мэдээллийн чанарт ихээхэн мэдрэг байгааг харуулж байна. ОХУ-ын нөхцөл байдал ийм мэдээллийг зохистой ихээхэн эргэлзээтэй асуудал юм.

Хувьцаа эзэмшигчдийн ашиг тус

Мэдээжийн хэрэг, хувьцаа эзэмшигч болон компанийн баримт нь тодорхой түүх, түүнчлэн ногдол ашгийн төлбөрийг байна хувьцаа эзэмшигчид, давуу хөнгөлөлт загварыг өөрийн компанийн зардлыг тооцох болно. нөхцөл байдал гэж энэ салбарын аж ахуйн нэгж хувьцаа эзэмшигчид нь ховор цөөнх, тэдний хувьд хамгийн тохиромжтой арга зам нь чөлөөтэй мөнгөн гүйлгээг дискаунтчилсанаар үл хөдлөх хөрөнгө, бизнесийн загварт үнэлгээ орлогын хандлагыг ашиглах явдал юм болохоор. Энэ системийн гол мөнгөн хөнгөлөлт хувь буюу хөрөнгө оруулалтын хүлээгдэж буй өгөөж нь байдаг. Энэ загвар нь хамгийн том асуудал нь урьдчилан чөлөөт мөнгөн урсгалын үнэн зөв, түүнчлэн хөнгөлөлт хувь нь хангалттай тодорхойлолт юм.

Бид орлогын аргыг хэрэглэх бол тодорхойлолт бизнесийн хүлээгдэж буй орлого гэж дискаунтчилсан мөнгөн гүйлгээний аргыг хэрэглэн дээр өгсөн, тооцоолсон санхүүгийн урсгалыг, бэлэн мөнгөний ашиг шаардлагатай дахин хөрөнгө оруулалт дараа тараахаа больж татан авч болно анхааралдаа авна. мөнгөн гүйлгээний үзүүлэлт, түүний элэгдэл бодлогын аж ахуйн нэгж ашигласан нягтлан бодох бүртгэлийн системд хамааралтай байхгүй бол байна. орлого, зарлагын гүйлгээг - Энэ тохиолдолд дансны аль нэг мөнгөн гүйлгээ нь анхааралдаа авах хэрэгтэй. бэлэн мөнгө хөнгөлөх санхүүгийн утгаар нь үнэлэх зэрэг нь эдгээр процессуудын үр дүн тэр одоо бизнес нь биш мөнгөө тавьж, тэр нөхцөлд, мөнгөн урсгалын хүлээн авсан үед хөрөнгө оруулагч боломжтой байсан хэмжээнээс нь бууруулах юм гэж юу бусад хөрөнгө оруулалтын хөрөнгийн дагнан олон нийтийн шинж чанар, жишээ нь, төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварын аюулгүй байдал, банкны хадгаламжийн.

нэмэлт арга техник

орлогын арга, үүний нэг жишээ өмнө нь саяхан одоо тайлбарласан бага, бага, хэрэглэж байсан, үнэлгээний хамгийн түгээмэл арга нь болж байна. Энэ нь төрөл бүрийн эд хөрөнгийн үнэлгээг ашигладаг бөгөөд хувьцааны опционы гол шинж тусгаарлаж ямар ч хөрөнгө сонголтыг энэ үнэлэх зөвшөөрнө түүний санааг үндэс болж байна. Одоогийн байдлаар, орлогын хандлагын татгалзсан ихэвчлэн опционы үнийн загвар (тус, Хар-Скоулз) ашигтайгаар явуулж байна.

Ийм систем, ашиглагдаж байгаа бөгөөд энэ нь том гарз хамтран ажиллаж байна тохиолдолд компанийн өөрийн хөрөнгө, эсвэл аж ахуйн нэгжийн нийт үнийн дүнгийн үнэлгээг боломжийг олгодог. яагаад аж ахуйн нэгжийн өмч хөрөнгийн зардал, тэг биш юм Энэ загвар нь цаашид тайлбарлах зорилготой байсан ч өр нэрлэсэн хэмжээ доогуур аж ахуйн нэгжийн өртөг нь бууруулах. Тэр ч байтугай ийм давуу талтай, энэ мөчид ОХУ-ын компаниудын үнэлгээний Хар Скоулз загвар нь илүү онолын байна гэдгийг тэмдэглэх болно. гол асуудал нь энэ загвар нь дотоодын бизнест хэрэглэж улмаас аль нь бичиж болохгүй - энэ нь загвар параметрүүдийн, нэн даруй шаардлагатай байгаа зарим нотлох баримт байхгүй байна.

үр дүн нь

Бизнесийн үнэлгээний болон үл хөдлөх хөрөнгө орлогын хандлага нь маш бага байнга ашиглаж эхэлсэн бөгөөд энэ нь олон шалтгааны улмаас тохиолддог байна. Тухайлбал, энэ нь өргөн хэрэглээний зах зээлд ашиглаж бэрхшээл байдаг нь улмаас дутагдалтай холбоотой. Юуны өмнө энэ нь үйлчилгээ, бүтээгдэхүүн, түүхий эд, ирээдүйн зардал, түүнчлэн цогц оруулах үзүүлэлтийн үлдсэн таамаглал хийх нь ямар хэцүү тэмдэглэх нь зүйтэй. Энэ тохиолдолд бид зарим субъектив шинжээч үнэлгээний тухай ярих болно. Үүнээс гадна, асуудал ОХУ-ын аж ахуйн нэгж, бага гэмт хэрэг илрүүлэх мэдээлэл, мөн энэ нь зөв тооцох, Хар-Скоулз загвар чухал ач холбогдолтой юм. Энэ нь компаниудын улмаас ихээхэн бага компанийн соёл юм.

өргөн уудам хувьцааны тоо, одоо, том багц, түүний дотор ард түмний жижиг тойрог гарт төвлөрсөн болон хувь нь жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн хувь нийслэл хотод нь эзлэх хувь маш бага, жижиг үл хөдлөх хөрөнгийн эзэд, маш бага юм. Энэ нь олон компани зүгээр л ямар нэг мэдээлэл өгөх, сонирхолтой биш гэдгийг болж байна. Энэ нь ОХУ-ын үйлдвэрлэл, бизнес эрхлэгчдийн дийлэнх хувьд орлогын хандлагын учраас илүү төвөгтэй тооцоо юм. бусад нөхцөлд, энэ нь түүний бүх давуу болон найдвартай байгаа, сайн ажилладаг.